2026/03/01

世界最大級のコンシューマー特化ファンドの真価。
「グローバルな知見と実績の蓄積」と「顧客観察と購買体験へのこだわり」の融合こそが、選ばれる理由

Lキャタルトン・ジャパン合同会社様インタビュー第二部
投資プロフェッショナル座談会

1989年に米国で創業し、36年以上にわたりコンシューマー領域に特化し続けてきたLキャタルトン社。

グローバルな知見と徹底した現場主義が融合する投資の最前線と、多様なバックグラウンドを持つメンバーが集うチームの魅力を、プリンシパルの本町氏とシニアアソシエイトの3名に座談会形式でお話を伺いました。

なぜ、Lキャタルトンなのか？

―― まずは皆さんのこれまでのキャリアと、Lキャタルトンを選んだ経緯を教えてください。

本町: 私は新卒で伊藤忠商事に入社し、鉄道などのインフラプロジェクトに従事していました。グローバルで非常にやりがいがある仕事でしたが、ある時たまたまプライベートエクイティという存在を知り、色々調べる中でやりがいがありそうなビジネスだと感じて目指すようになりました。

その後、投資銀行を経て別のプライベートエクイティファンドに入社。MBA留学などを経て、ご縁がありLキャタルトンに入社しました。

児玉: 私の場合、新卒で事業会社の日本ロレアルに入った経緯があり、プライベートエクイティ業界に多い投資銀行やコンサルティングファーム出身の方とは少し毛色が違うかもしれません。

その後はコンサルティング会社のA.T. カーニーを経てMBAを取りに行きました。コロンビアビジネススクールで学んでいる期間中に複数のファンドを検討しましたが、新卒からの軸である「消費者ビジネスに特化できる」という点で、Lキャタルトンは稀有な機会になると思い入社しました。

福田: 私は新卒でデロイト トーマツ ファイナンシャルアドバイザリーに入社しました。学生時代から事業投資に関心があり、まずはM&Aを経験しようと考えたためです。その後、より幅広い案件やストラクチャーを経験するために野村證券へ移り、M&Aアドバイザリーや米国駐在でのコンシューマー・リテールチームを経験しました。

新卒の頃からファンド業界は意識していましたが、米国駐在中に見たプライベートエクイティファンドはセクター特化型も多く、1年半経ったタイミングでLキャタルトンに魅力を感じて転職しました。Lキャタルトンでは、キャリアの中で培ったM&Aエグゼキューションの経験や英語を使った業務経験は非常に活きていると思います。

森: 私は新卒で欧州系の戦略コンサルティングファームMars & Coに入り、その後野村證券の投資銀行部門へ転職しました。そこではファンドや商社のカバレッジ、コンシューマー・リテールセクターのM&Aエグゼキューションを担当していました。Lキャタルトンには2022年の10月から参画しており、現在4年目になります。

入社後のギャップとカルチャー

―― 皆さんはグローバルファームでの経験も豊富ですが、Lキャタルトンに入って感じた「他社との違い」や、入社前のイメージとギャップはありましたか？

本町: 私が以前いた商社や投資銀行も海外とのやり取りは多かったのですが、Lキャタルトンに入って驚いたのはグローバルに「ワンファーム」であることです。担当する案件では必要に応じて米国や中国など各地域のチームと情報共有や意見交換をおこなっています。

「一つの投資先について、さらに良くするにはどうすればいいか」を国境を超えて話せるのは、このファーム全体の雰囲気を示していると思います。皆さんはそのあたりのカルチャーギャップや、他ファームとの違いをどう感じましたか？

森: グローバル感は確かに違いますね。大企業や他のファームだとどうしても組織が大きすぎて「人と人の関係」が密ではなくなってしまう部分があると思いますが、Lキャタルトンはグローバルでも数百名規模なので、まさに「ワンファーム」として機能しています。

アジアチームは、中国やインドにしっかりとした人数が在籍しています。定期的に行う彼らとの情報交換は欠かせないものです。投資検討時や現地での人材採用、パートナー探しなどにおいて、社内に頼れる拠点があり同僚がいるのは大きな違いですね。

児玉: 私は入社前にチームメンバー全員と話す機会があったのですが、入社後は聞いていた通りで「すごくフラットだな」という印象です。悪いギャップは全くありませんでした。代表の清水がオーストラリア出身ということもあってグローバルな感性を持っており、カルチャーとして定着していると感じますね。

福田: 私も児玉さんと同じく、入社前の面談で感じた「率直さ」がそのままでした。変に気取ったり、誇張したりすることなく、全員が誰に対してもフェアであることがカルチャーとして根付いていると感じています。

森: 私が感じたギャップは投資対象です。「ラグジュアリーブランドっぽい投資が多いのだろう」と思っていたのですが、実際に入社して最初に担当したのは動物病院のプラットフォームでした。ラグジュアリーとは違う業界で、良い意味でのサプライズでしたね。

「消費者のニーズがあればどんな領域でも投資対象になる」というのは自分にとっては良い発見だったと感じています。あと、カルチャーギャップは少ないです。Lキャタルトンは採用プロセスで話す機会を多く確保するので、入社してくる人はパーソナリティがフィットする人になりやすいのではないでしょうか。

仕事の醍醐味①：アドバイザーからプライベートエクイティへ

―― 皆さん前職はアドバイザー（コンサル・IBD）でしたが、プライベートエクイティになり仕事はどう変わりましたか？

本町: 事業そのものに対して、より主体的に取り組めることは大きな違いだと思います。我々が特化しているコンシューマービジネスの特性は、我々自身が消費者として接することができるという「手触り感があるもの」である点です。実際に行ってみて買ってみるといった顧客としての体験ができるケースが多く、経験が浅いジュニアメンバーであっても消費者としての視点は必ずあるので、全ての投資案件において全メンバーが様々な観点から議論をしています。

また、コンシューマービジネスにおける共通の課題や施策が多いので、投資活動を通じて、より事業実務的な専門的な知見を蓄積しできていると実感しております。ここで私からも皆さんに聞きたいのですがLキャタルトンはいわゆる中堅・中小企業（ミッドキャップ）案件が多く、前職のクライアント企業より企業規模は小さいことがほとんどだと思います。実感した違いはありましたか？

福田: 入社以前はイメージも持ちづらく、投資銀行時代は作業がメインでした。一方でLキャタルトンでは実際に経営陣と対話し、どういう経営課題があるのかヒアリングし、自ら動きながら解決策を設計して進めていきます。

前職とは異なる形で信頼関係を築いていくプロセスは一つのチャレンジですが、入社から2年が経って解像度も高くなってきて今まさに面白さを感じています。

森: 投資銀行やコンサルティングファームの立場は、どこまでいっても「アウトサイダー」で、信頼できるアドバイザーであることに価値があります。そのため、自分が意思決定に責任を持つ形で関与することはできず、最終的にはクライアントが意思決定します。

逆にプライベートエクイティのようなGP（ゼネラル・パートナー=ファンド側）に来ると、自分の信念とその結果に対して責任を持つことになります。アドバイザーの頃も仕事には責任感を持って臨んでいましたが、それとはまた違った責任感と充実感があります。

仕事の醍醐味②：現場のエピソードとLキャタルトンの強み

―― 具体的に、コンシューマー特化ならではの「現場感」あるエピソードや、Lキャタルトンの強みを感じた案件はありますか？

本町: 我々は世界中で35年以上コンシューマービジネスに特化をして投資を行ってきたファームなので、コンシューマー領域の様々なビジネスモデルに対する知見が蓄積されています。それに加えて、LVMH モエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトンとのリレーションも強力です。

例えば、日本で成長しているブランドの海外展開の可能性や具体的なGo-to-Market戦略について、電話一本で現地で同領域に知見を持っているメンバーと意見交換することができますよね。グローバルファームとして各現場レベルで助け合いの精神があり、的確なアドバイスやサポートをもらえる環境はとても恵まれています。

児玉: 私は外食業界の案件を2つ担当しているのですが、神戸牛鉄板焼きチェーンの吉祥吉を検討している時に、Lキャタルトン共同創業者 兼 会長のMichael Chuが来日した時の出来事が、特に印象に残っています。

彼はレストラン企業への経験が豊富です。吉祥吉の店舗視察にアテンドしたのですが、その店舗に入る前に、周辺商圏を把握するために目の前の大手ラーメンチェーン店舗を見つけてはすぐに入って顧客動向を観察し始めました。35年以上もコンシューマー業界特化ファンドを率いる人物の現場への好奇心を目の当たりにして、現場・ディテールへの強いこだわりを感じました。

福田: 私が印象に残っているのは、岡山県のアパレル企業KAPITAL (キャピタル)の案件ですね。KAPITAL側は今後の成長をサポートできるパートナーを探しており、我々に求められたのは「生産機能の強化」と「海外展開」、そして「ブランドへの理解」の3点でした。

生産機能の支援だけであれば支援実績を持つファンドもあると思いますが、ブランドが大切にしてきた精神に沿ってそのブランド価値を高めながら、さらに具体的な「海外展開」の支援までできるファンドはミッドキャップにおける唯一のグローバルファームであるLキャタルトンの他に思いあたりません。

森: Lキャタルトンの強みの一つとして挙げられるのは、LVMH モエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトンとの戦略的提携をきっかけとして活用できる点だと考えています。

ファンドとの取り組みに関心がないオーナー企業様も多くいらっしゃいますが、弊社とLVMHの関係性に興味を持っていただき、面談機会をいただけることがあります。このような強みを活かして魅力的な会社や潜在的なニーズがある会社と中長期的な関係を築けるのはLキャタルトンだからこそできることではないでしょうか。

チームビルディング

―― チームビルディングについては、どのように行われているのでしょうか？

本町: チームビルディングは東京オフィスに限らずグローバルで重要視されています。例を挙げると、月1回程度のペースでチームスポーツのアクティビティをおこなっています。これはチームの仲を深める・心理的安全性を高める・身体を動かすことで認知能力を高めるといった目的だけでなく、普段個人では取り組まないような体験を通じてコンシューマーサービスへの理解を深める・広めるといった目的も兼ねています。

例えば弊社の投資先である釣具メーカーのMEGABASS (メガバス)の製品を使ったアクティビティも企画しましたね。MEGABASS出身の方が東京湾で運営する船をチャーターしてチーム全員でシーバス釣りにいきました。私以外全員釣りはほぼ初心者でしたが、MEGABASSのルアーだったので投げれば釣れる状態で、このままだと東京湾からシーバスがいなくなってしまうのではと心配しました。皆さん楽しんでいましたね。

また、Lキャタルトン入社時にはポジションを問わずニューヨークへのグローバル研修があり、グローバルファームとしての強みを体感できる機会です。Lキャタルトンの強みの一つだと思います。皆さんはこれらを体験してどう感じていますか？

児玉: 私はスポーツが好きなので純粋に楽しいです。バスケやテニス、ピックルボールなどもやりましたね。次世代ARバトルのHADOでバーチャルドッジボールとかサーキットレースもとても楽しかったです。カーリングも毎年やってますね。普段経験できない分、とても貴重な機会だと感じています。

森: 世界中のオフィスから新人が集まる1週間のグローバル研修（Global New Hire Training）は本当に良い経験になりました。真面目な座学研修もありますが、パーティなどの交流、過去から現在にわたる様々なポートフォリオ企業の商品/サービス体験巡りなど外に出るイベントが多数ありました。

Lキャタルトンの投資先や立ち位置を実感できる機会になりますし、世界中の同僚と知り合うことができます。仕事で困った時にチャットで相談できる頼もしい仲間ができました。

プライベートでの研鑽

―― 仕事以外のプライベートで、仕事の能力を高めるためにやっていることはありますか？

本町:以前は家族でアウトレットや買い物に行っても、妻が行く店には関心がないな・・・と別行動をしていました。でも、この仕事をしていると、自分のアンテナにかからなかっただけであって世の中のニーズを掴んでいる商品・サービスがたくさんあり、それぞれに理由があるのだなと感じます。そのような視点を持ってからは、妻が好きな店に行ったり、子供の間で流行っている店に行ったりと積極的に体験するようになりました。

あらゆる商品・サービスにおいて「なぜこれが人気なのか？」「どのようにこの店は儲かるのか？」「自分が投資をしたら何をするか？」と日常的に考えることが癖になって、世の中への感度と解像度が上がってきたように感じます。コンシューマー領域に特化した投資のプロフェッショナルとして、自分のアンテナの感度を高めていくことが非常に大切だと考えています。

児玉: 私は気になったものがあれば、「まず買って試す」ことでしょうか。あとは時間があればレストランに行きますね。消費者として自分の体験が語れることを大事にしています。ただ、こうして行動が変わったきっかけは、Lキャタルトンに入ってからでした。

福田: 私も自分の興味の範囲内だけで閉じないようにしています。以前なら興味を示さなかった妻の興味にも関心を持って実際に買ってみたり体験したりすることが増えました。

森: 年齢を重ねると、いつも行くところにしか行かないということも多くなりますよね。私の場合は担当先に店舗型ビジネスが多いので、旅行先や出張先では、あえて普段行かないようなお店に行ってみたり、近くにある担当先の店舗に行ってみるようにしています。

「どういう人が買っているのか」、「どういうサービスを受けているのか」と考えながら直接見ることでたくさんの気づきが得られます。

将来の展望

―― 今後、Lキャタルトンでの仕事を通じて実現したいことや、個人の展望を教えてください。

福田: 私は日本のブランドやコンテンツの「海外展開」に携わりたいと考えています。幼少期をニューヨークで過ごしたのですが、現地で日本の車やキャラクターが愛されていることに誇りのようなものを感じました。その当時から、日本のものを海外に伝えることに何かしらの形で関わりたいとの思いがあります。

今担当しているKAPITALのように、日本の素晴らしいものを海外へ届けるお手伝いを、担当者として進めていくことに大きなやりがいを感じています。

森: 私は自身のルーツでもある中国と日本の架け橋になりたいと考えています。現在は市況的に中国マーケットへの展開は難しい局面もありますが、中長期的にはLキャタルトンの強力な中国チームと連携し、日本のポートフォリオ企業の中国展開を支援していきたいですね。

求める人物像とメッセージ

―― 最後に、どのような方がLキャタルトンに向いていると思いますか？

本町: 「自立」と「チームプレー」のバランスが取れている方が向いていると思います。我々は少人数なので、ひとりひとりの自立が必要です。一方で周りとの協力や全体を意識したチームプレーが欠かせません。これは我々のカルチャーでもあるので、求める人材のイメージにもなりますね。

児玉: 本町さんのメッセージに付け加えると、カルチャーにフィットするかの確認が、プライベートエクイティファンドで働くうえで一番大事だと思います。

例えば、「ドメスティックかグローバルか」、「インダストリアルかコンシューマーか」といったジャンルが違うだけでもチームの雰囲気は変わるものです。普段の会話や大事にするもの、時間の使い方などが違います。ここの感性が合えばフィットするのではないかと感じています。

福田: プライベートエクイティでは多様なステークホルダーに関わりながら各位の期待値を調整して取り組んでいく必要があります。Lキャタルトンも多様なステークホルダーの間に立つ仕事であるため、バランス感覚を持った方は向いていると思います。

森: 投資銀行やコンサルティングファームと比べると人数が少なくチームメンバーの顔触れがずっと変わりません。だからこそパーソナリティのフィットを重要視してほしいと思っています。

また、プライベートエクイティの中でも対象が大企業（ラージキャップ）なのか中堅・中小企業（ミッドキャップ）なのかで、働き方が大きく違います。人を説得することに楽しみを見出せるような方はミッドキャップが楽しいと思います。こういった軸もあるということを考慮しながら色々見ていただけるといいですね。

※本インタビュー記事は二部構成の第二部です。
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